Programme thématique Finanboost

Modélisation des 3 États Financiers

Étude de cas Finanboost Solvex Industries SA : compte de résultat, bilan et flux de trésorerie reliés, vérifiés, équilibrés.

Avant de commencer

Ce que vous saurez faire à la fin de cette leçon

• Distinguer les schedules opérationnels d’un modèle financier et les construire dans le bon ordre.
• Construire un compte de résultat multi-division avec des marges et des croissances différenciées.
• Calculer une charge d’impôt différé à partir d’un écart entre amortissement fiscal et comptable.
• Expliquer pourquoi une ligne de crédit renouvelable (revolver) crée une circularité, et la résoudre dans Excel.
• Utiliser le bilan comme système de détection d’erreur plutôt que comme simple sortie de calcul.

Le cas d’étude

Solvex Industries SA

Solvex est un fabricant fictif d’équipements et de services de filtration industrielle, basé au Luxembourg. L’entreprise sert de fil rouge à l’ensemble de la session : chaque schedule que vous construisez utilise ses vrais chiffres, projetés sur 6 exercices (2025A à 2030F).

Deux divisions, deux profils économiques

Le choix de deux divisions contrastées n’est pas anodin : il oblige à désagréger le chiffre d’affaires plutôt que de le traiter comme une ligne unique — exactement la nuance qu’un analyste rencontre en pratique.

Philosophie de modélisation

Concevoir à l’envers : des outputs vers les inputs

La plupart des modélisateurs débutants commencent par les hypothèses et avancent case par case jusqu’au résultat. L’approche recommandée est inverse : on identifie d’abord ce que le lecteur doit voir (le résultat, le bilan, les ratios), puis on remonte vers ce dont on a besoin pour le calculer.

La mise en page qui en découle

Un modèle bien construit place le lecteur avant le calcul : la page de garde et le tableau de bord arrivent en premier, les hypothèses ensuite, et le détail des schedules — le plus technique — en dernier, presque en annexe. C’est cette logique qui structure les onglets Excel de cette session : Garde, Hypothèses, puis Missions A/B/C, puis les 3 états financiers.

Mission A

Le compte de résultat

Chaque ligne du compte de résultat de Solvex dérive d’un inducteur explicite — jamais d’un chiffre saisi en dur au milieu d’une formule.

Les charges opérationnelles suivent trois logiques différentes, qu’il faut savoir reconnaître :

• Frais commerciaux : proportionnels au CA total (6,0 %) — ils grossissent avec l’activité.
• G&A : une base fixe qui croît à un rythme d’inflation propre (+2,0 %/an) — indépendante du CA.
• R&D : proportionnelle au CA total (2,8 %), comme les frais commerciaux.

Mission B

Immobilisations : quatre classes, quatre rythmes

Plutôt qu’un pourcentage forfaitaire du CA, Solvex modélise quatre classes d’actifs avec leur propre durée d’utilité — une véritable logique d’« Asset Schedule ».

La formule de dotation, identique pour les 4 classes

Le « × 50 % » applique la convention du demi-exercice : un investissement réalisé en cours d’année ne s’amortit que sur une demi-période la première année — il serait irréaliste de compter une année pleine d’amortissement sur un actif acheté en octobre.

Mission B

Quand le fisc et la comptabilité divergent

Le régime fiscal autorise un amortissement dégressif accéléré sur les actifs mobiliers (Machines, Informatique, Véhicules) — mais pas sur les Bâtiments, qui suivent le régime linéaire fiscal obligatoire de l’immobilier.

La mécanique en trois étapes

• Différence temporaire = amortissement fiscal − amortissement comptable (book), sur le pool éligible.
• Charge d’impôt différé = différence temporaire × taux d’impôt (24 %).
• Passif d’impôts différés (DTL) = cumul des charges d’impôt différé constatées.

Mission C

Deux dettes, deux logiques de calcul

Mission C

Comprendre -> puis résoudre -> la circularité

Une formule est circulaire quand son résultat dépend, même indirectement, de sa propre valeur. Chez Solvex, la boucle se referme ainsi :

Trésorerie avant revolver → Tirage / remboursement → Solde du revolver → Intérêts du revolver → Résultat net → Trésorerie (via le flux d’exploitation) → retour à la case départ.

Isoler la circularité sur une seule ligne — plutôt que de la laisser se propager dans toute la dette — garde le modèle lisible et le calcul rapide à converger. C’est un choix de conception délibéré, pas une contrainte technique subie.

BFR

Le rythme du cycle d’exploitation

Le besoin en fonds de roulement traduit en trésorerie le décalage entre le moment où l’entreprise engage une dépense (ou reconnaît un produit) et le moment où elle encaisse ou décaisse réellement.

Principe fondamental

Le bilan comme système de détection d’erreur

Un bilan qui ne s’équilibre pas — Total Actif ≠ Total Passif + Capitaux propres — n’est jamais un défaut de conception du modèle. C’est la preuve qu’une ligne, quelque part, a été omise ou mal reliée.

• On ne lie jamais directement les 3 états entre eux pour forcer artificiellement l’équilibre.
• Un contrôle à zéro prouve que chaque flux a été correctement rattaché — pas plus, pas moins.
• Un bilan d’ouverture qui ne s’équilibre pas propage silencieusement une erreur constante sur toutes les colonnes suivantes : toujours le vérifier avant de lancer les projections.

Référence

Lexique express

Synthèse

Ce que vous emportez de cette session

• Construire un compte de résultat multi-division avec de vraies formules, pas des raccourcis.
• Bâtir un schedule d’immobilisations à plusieurs classes d’actifs et calculer un impôt différé.
• Résoudre une circularité de trésorerie réelle avec le calcul itératif d’Excel.
• Lire un bilan comme un système de détection d’erreur, pas comme une simple sortie de calcul.